互联网风险整治

展望后市，货币政策将继续维持宽松态势，资金面会持续保持较为充裕的状态，短端收益率将持续处在相对低位，中期来看基本面下行的趋势是确定的，PPI同比的下行已经开始带动工业企业利润同比下行，房地产企业的拿地也开始负增长，预计明年上半年经济基本面将出现显著下行压力，从基本面和资金面上都是支持债市的进一步下行；利率债方面，虽今年利率债下行幅度不小，年初至今下行了100bp左右，但从绝对收益率来看，目前仍处在历史的较高分位数，仍具备进一步下行的空间；信用债方面，政府出台了多项政策推动“宽信用”，打通资金流向实体的融资渠道，民企的融资环境将会得到一定的改善，尤其是龙头企业，“政策底”已经较为明确，在此拐点窗口加大信用的配置未来将获取较高收益。

王波明：谢谢。提问3：我是一个金融教育公司的创始人，当您是美联储主席的时候，我们天天看您讲话，当特朗普当选总统之后，他造成了市场的动荡，他对美联储的独立性是不是造成了一些影响，您是怎么看的？美国今天早上的股市大跌，您对股市情况是怎么看的？耶伦：美联储的独立性，它是非政治的，它的货币政策有两个目标：货币的稳定和充分的就业。它是国会支持的，它是非政治的，它是一个运转良好的组织。在这个组织中，有代表各方面的意见，从来都是这样。我们没有决策会受到来自总统政治压力的影响，总统当然是有权利评论美国货币政策的，但是在很长一段时间以来，都是我们独立的传统，那就是总统尊重美联储的独立性，避免向美联储施加压力，避免评论美联储的动作。特朗普总统当然有自己的言论自由，我认为，有的时候他继续可能会削减公众对美联储的信心。我就不评论今天的股市了，谢谢。

1.3．信用债取消和推迟发行规模下降取消和推迟发行规模下降。上周信用债取消发行3只，发行规模19亿，较前一周减少30.5亿，其中1年及以内期限9亿，5年期10亿；3只债券主体评级均为AA+级；取消发行的主体均为地方国有企业；行业分布看，取消发行主体包括房地产、综合和非银金融行业。

2018年1-3月，全国国有及国有控股企业①（以下简称国有企业）经济运行态势良好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入7.8个百分点。钢铁、煤炭、石油石化、电力等重点行业利润大幅增长。一、国有企业主要经济效益指标情况（一）营业总收入。1-3月，国有企业营业总收入129529.7亿元，同比增长8.9%。（1）中央企业77018.6亿元，同比增长8.9%。（2）地方国有企业52511.1亿元，同比增长8.8%。

首发市盈率低于首批创业板上市公司科创板首批25家上市公司的平均首发市盈率为53.4倍。5家公司首发市盈率超过60倍，占比20%，较创业板首批上市的28家上市公司的这一比值低12个百分点。8家公司首发市盈率不足40倍，占比32%，而2009年10月首批创业板上市公司的首发市盈率均超过了40倍。首批科创板上市公司的发行估值整体低于创业板首批上市企业。

地产债中，活跃券的收益率涨跌互现，有12只收益率出现下行，17泰禾02、15中城04、16金科04收益率下行幅度较大，分别下行178bp、130bp、123bp，其余债券下行幅度不大；收益率上行债券中，仅15华业债上行幅度较大，上行131bp。